鹰眼预警：中信重工应收账款增速高于营业收入增速

时间： 2023-03-19 04:06     

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月18日，中信重工发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为88.27亿元，同比增长16.91%；归母净利润为1.46亿元，同比下降35.78%；扣非归母净利润为-2.01亿元，同比下降1240.97%；基本每股收益0.034元/股。

公司自2012年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为7.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.11元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信重工2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为88.27亿元，同比增长16.91%；净利润为1.65亿元，同比下降25.73%；经营活动净现金流为12.13亿元，同比增长77.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为66.92%，16.13%，-35.78%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为414.27%，-68.55%，-1240.97%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.91%，净利润同比下降25.73%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为1.7亿元，扣非净利润为-2亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长112.66%，营业收入同比增长16.91%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.27%，营业收入同比增长16.91%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为20.58%、19.5%、16.91%持续下降，应收账款较期初变动分别为-5.81%、13.68%、28.27%持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.23%，同比下降22.49%；净利率为1.87%，同比下降36.47%；净资产收益率（加权）为1.92%，同比下降37.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.13%、20.94%、16.23%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.17%，2.95%，1.87%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.92%，同比大幅下降37.66%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.05%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为60.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.79%，同比下降3.61%；流动比率为1.23，速动比率为0.73；总债务为55.62亿元，其中短期债务为42.2亿元，短期债务占总债务比为75.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为20.3亿元，短期债务为42.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.48，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为20.3亿元，短期债务为42.2亿元，经营活动净现金流为12.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为47.7%，利息支出占净利润之比为77.74%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.19%，营业成本同比增长23.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为22.2亿元，公司营运资金需求为33.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-11.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.71，同比下降3.73%；存货周转率为1.43，同比增长24.05%；总资产周转率为0.44，同比增长18.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.08%、1.36%、2.97%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为303.02%、196.86%、92.37%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.43%、14%、18.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长71.26%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.9亿元，较期初增长57.23%。

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