国元期货范芮：库存压力增加 铜价延续震荡

时间： 2024-07-16 04:25     

上周铜价短暂触及80000元后震荡走弱，虽然美元在上周大幅走弱，但对铜价影响微弱。伦铜跌幅明显小于沪铜。

宏观方面，美联储主席鲍威尔周三在美国国会众议院作证时表示，虽然需要更多数据证明通胀已经缓和，但由于通胀数据的滞后性，美联储不必等到通胀将至2%后才降息，但目前尚不能说对遏制通胀有足够的信心。他还表示，目前美国劳动力市场已经有明显降温，而劳动力市场疲软也是促使美联储考虑降息的因素之一。市场降息预期明显升温，美元指数上周大幅下挫至最低103.725点，美国股市再创新高。不过非常值得我们注意的事，美元大幅走弱并未能有效对铜价形成带动。

美国6月CPI同比增长3%，低于预期值3.1%，亦低于前值3.3%；美国6月核心CPI同比增长3.3%，低于预期值及前值3.4%。美国通胀全面降温，6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%。

全球交易所库存情况来看：截至7月12日，LME铜库存较一周前增加14600吨至20.62万吨，今年5月起库存呈现增加态势，近期累库速度有所加快；上期所铜库存减少5534吨至31.61万吨，国内冶炼厂检修期间，上期所库存依然高位累加，目前持续保持在30万吨以上的高水平，库存压力明显；COMEX铜库存增加903吨至0.99万吨，持续低位运行。

产业方面，据SMM报道，CSPT小组于7月10日在上海召开2024年第二季度总经理办公会议，并敲定2024年三季度的现货铜精矿采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅。该加工费远超市场预期，截至7月12日当周，SMM报出的进口铜精矿加工费仅为3.24美元/吨，由此推断3季度铜精矿紧张程度将在三季度有所缓解，且冶炼厂铜精矿采购压力缓和。国内冶炼厂集中检修已经结束，精炼铜供应有望持续增加。需求方面，空调行业已经明显进入生产淡季，高铜价对线缆企业的抑制作用依然存在，需求短期难有明显发力。

综合来看，短期美元扰动增加，铜价将在周内延续震荡运行。