华福证券：人民币汇率反弹带来利好 房地产刺激政策出台提升预期

时间： 2023-11-27 04:24     

来源 追寻价值之路

核心观点

市场走势方面，本周上证指数累计下跌0.4%，创业板指下跌2.5%，恒生指数上涨0.6%。行业层面，A股中房地产（3.9%）、农林牧渔（3.5%）、煤炭（2.4%）涨跌幅居前，计算机（-4.2%）、通信（-2.0%）、电子（-1.7%）涨跌幅靠后。

本周有三方面值得重点关注。

一是美元指数继续走弱，海外流动性压力持续缓解。11月以来，美元指数自高点累计下跌约3%。11月前期公布的美国非农就业、通胀、PMI等数据低于市场预期，反映美国经济下行压力加大。16日公布的美国10月零售销售额环比下降0.1%，为3月以来首次转负，反映美国消费市场趋于疲软。本周五公布的11月美国Markit制造业PMI初值49.4，低于预期（49.9）和前值（50），再度陷入收缩区间。而近期国际油价大幅回落，11月以来累计下跌5.7%，截至24日布油已跌至80美元附近，使得美国通胀压力进一步缓解。经济下行压力加大+通胀继续缓解，本轮美联储加息周期大概率结束，目前市场普遍预期美联储或于2024年中开启降息。

二是国内房地产刺激政策持续出台，经济预期有望持续提升。11月22日，深圳官宣二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%，并大幅放宽普通住宅标准。24日，建设银行总行在北京召集6家房企召开座谈会，座谈会听取各家房企需求，拟进一步支持房企融资需求，补充流动性。本周出台的多项房地产政策，是对上周中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开的金融机构座谈会会议精神的具体落实，后续增量政策仍可期待，房地产融资和销售情况有望趋稳转好，从而带动经济预期提升。

三是人民币汇率强势反弹，对国内资本市场带来利好。本周人民币汇率继续走强，美元兑离岸人民币由7.22降至7.15附近，11月以来累计下调超1900基点、跌幅超2%。人民币汇率近期走强，一方面源于美元持续走弱，由11月初的106以上降至103附近，另一方面受益于国内经济预期提振及APEC会议后中美关系阶段性缓和。往后看，尽管短期可能略有波动，但美元走弱的大趋势不变，叠加稳增长政策落地下国内经济预期有望持续提升，对应人民币汇率后续趋稳，对国内资本市场构成利好。

风险提示：

地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等

本文来自华福证券研究所2023年11月26日发布报告《一周综评与展望：人民币汇率趋稳》。

分析师：

燕翔，S0210523050003

许茹纯， S0210523060005