A股反攻时刻来了吗？三季度机会在哪里？券商这样看

时间： 2024-06-25 04:58     

界面新闻记者 | 孙艺真

上周沪指高点为6月18日盘中的3031.98点，6月21日，上证指数尾盘失守3000点整数关口，收于2998.14点，周内跌幅为1.14%。

多家券商于上周密集召开中期策略会，对下半年A股走势及投资趋势进行展望，哪些投资机会值得把握？

国泰君安：投资重点是蓝筹股，新质生产力相关领域支持有望加码

国泰君安策略首席分析师方奕在该公司中期策略会上表示，如何认识风险和不确定性主导了近年来中国股市的行情走势与投资风格。方奕认为，积极的变化正在出现，来自于经济、政策、市场不确定性的降低是推动中国股市的关键动力。因此，2024年更应看到的是潜在的投资机会，看好中国股市“进二退一”式震荡上升。罗马并非一日建成，市场调整要敢于逆向布局，投资中国，以攻代守。

方奕还表示，从投资风格角度看，要以蓝筹为锋。当不确定性降低但投资者风险程度意愿偏低，投资重点在有产品、有订单、有业绩、估值合理的蓝筹股，投资策略需侧重经营质量与公司治理。

现阶段投资机会在两大主线，一是海外地缘复杂与内需提振缓慢，稳定类大盘价值股如A/H红利资产仍有配置价值，如煤炭、电力、金融、港股央国企等；二是在2024年除大盘价值外，边际上可以加大对科技蓝筹与港股优质公司配置，转机有望出现。经济体制改革预期升温，新质生产力相关领域支持有望加码，看好港股互联网，以及A股半导体、通信、国防军工、机械、医药等龙头公司。

申万宏源：2024年三季度A股仍为震荡市

6月20日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛（金麒麟分析师）预测，2024年三季度A股仍为震荡市，四季度基本面锚定向2025年切换，指数中枢有望上台阶，更加看好2025年的A股市场。

傅静涛指出，“新国九条”开启了A股价值管理的新范式，公司治理、股东回报成为了A股重要的新审美。 “国九条”可能为A股带来万亿级别增量资金，“新国九条”下的增量资金可能来自于保险权益配置比例提升。

行业配置方面，傅静涛认为，三季度，广义高股息资产仍是主线，推荐底仓配置电力、电网设备、煤炭、有色、银行、核心白酒；保持配置科技和出口链Alpha资产，如算力龙头、AI手机、汽车IT，以及出口链中品牌力提升的个股。四季度，看好先进制造，预期2025年供需格局改善，盈利弹性提升。同时，科技外延并购可能启动，A股优质公司新赛道含量提升的投资机会。

民生证券：市场定价需关注盈利分配的长期趋势及绝对估值水平

民生证券宏观首席分析师赵宏鹤（金麒麟分析师）在 2024年度中期策略会上指出，下半年，面对潜在的全球地缘政治形势变化，随之而变的可能是房地产和地方债务等短期政策选择，不变的是以发展新质生产力推动高质量发展、以进一步全面深化改革推进中国式现代化。

民生证券策略首席牟一凌（金麒麟分析师）认为，本轮经济复苏中，制造业承接实物需求但利润下滑，PPI与PPIRM差额缩小，“以价换量”是内外需的共性。中国制造业韧性依然，尽管面临去金融化挑战，但全球需求潜力支撑其增长。全球贸易变化中，中国出口制造能力与效率受关注，产业链分工变化可能影响资本回报。

投资思路上，牟一凌认为，关注资源生产者下游价格接受度、运输行业空间错配、电力基础设施建设及传统制造业的出清。市场定价需关注盈利分配的长期趋势及绝对估值水平。

华金证券：端侧AI趋势已定，半导体新周期有望开启

华金证券电子首席分析师孙远峰于6月20日在华金证券AI产业2024全景论坛上表示， AI技术和应用创新，最终实现有时间关联度的“三维”处理能力，着眼硬科技产业链，产品层级将拉动底层先进技术的快速产品化，更深层次的产业链升级，是设计、制造、封测和设备材料等全产业链协同升级的过程。

“端侧AI的渗透有望带来半导体新周期，当前半导体供应链整体库存逐渐恢复至常态，Q3开始的传统旺季有望带来新一轮备货周期。”华金证券电子联席首席分析师王海维指出，端侧AI趋势已定，终端手机品牌厂商加速布局中，AI手机“高算力、高带宽、内存”硬件升级以确保AI模型顺畅运行，驱动新一轮换机周期。

“预计后续随着AI技术的不断提升，以及使用普及率的提升，将进一步在各个应用场景中，尤其是传媒行业中带来质变。”华金证券传媒首席分析师倪爽认为，数字经济是目前我国发展的核心战略，AI作为其中重要的一环，是战略发展方向。“去年以来，以ChatGPT为代表的全球AI科技有了重大突破，经过一年的实践已经在多个领域与场景逐步落地，通过与虚拟现实等技术的结合，实现了显著的降本增效。”