恒生前海基金策略周报

时间： 2024-10-19 04:59     

（来源：恒生前海基金）

— 图说行情 —

数据来源：WIND，恒生前海基金整理。图一、图二、图三数据区间：20241014-20241018，其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20241017。

— 估 值 看 市 —

— 投 资 策 略 —

本周点评:

本周市场收涨，分板块看，计算机、电子、国防军工、传媒、通信等板块领涨，食品饮料、石油石化、煤炭、公用事业等板块收绿。本周A股前四日震荡向下，周四尾盘上证指数跌破3200点，但周五午后大盘迎来大涨，各指数快速拉升，科创及创业板领涨，半导体板块领头冲高，两市成交额突破2万亿。在市场本身流动性充足、三季度经济数据落定的背景下，多部门连续政策的出台助推信心回升，具体而言，金融街论坛年会于周五召开，一行两局一会重磅发声，多方面利好政策对经济和资本市场形成支撑，一是央行透露降准降息，有助于激发有效融资需求，二是金融监管局支持新设证券投资基金，三是证监会批复互换便利。另外，总书记表示，科技创新是必由之路，并强调重视和爱惜科技人才，此番表态带动科技板块关注度迅速提升，半导体方向拉涨，科创指数涨幅居前，科技产业的重要性再次得到强调，科技板块在本次上涨中充当主线行情并带动行情扩散到其他板块。

下周展望:

伴随多部门政策的出台，政策大方向和具体细节政策逐步清晰，市场信心经历震荡之后正在逐渐恢复稳固。整体来看，货币政策及潜在的财政政策等一系列措施有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复，股市情绪面和资金面先于企业盈利基本面出现向上反弹趋势。我们认为市场底部或已明确，短期内需控制好风险敞口，中长期维度已经出现了逢低配置的机会，我们对于A股未来上涨趋势呈乐观态度。配置方向上，短期我们建议积极关注权重大盘股和受益于市场风险偏好回升的消费及成长板块，长期维度上，我们建议紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

本周点评:

本周港股收跌，分板块看，半导体与半导体设备、技术硬件与设备、银行板块收涨，消费者服务、食品、饮料与烟草、耐用消费品与服装等板块跌幅较大。港股本周前四日波动向下，周二跌幅较大，但周五午后跟随A股向上反弹。宏观方面，美国大选时间临近，两党支持率焦灼，相应的美国对外政策的不确定性增大，叠加近期朝韩局势出现紧张，或抑制港股市场的风险偏好；国内方面，本周宏观经济数据出炉，三季度GDP同比4.6%，投资、消费、出口均回落，PPI走弱，但经济可能已经走过了全年的阶段性低点。周五国内召开的金融界论坛年会，多部门对未来政策做出积极表述，叠加领导层对于科技创新的鼓励言论，带动周五A股与港股大涨。

下周展望:

在国内政策重磅发布后，港股经历了快速反弹冲高，但随后出现调整，当前我们认为港股或来到震荡平台，国内政策的后续发布和A股市场的情绪仍然作为影响港股走势的重要变量，中长期看仍需等到更多的基本面向上信号吸引内外资长线资金进入港股。海外方面，美元进入降息周期的影响传导会持续影响港元资产并对港股流动性形成支撑，外资的风险偏好和投资意愿有望看到逐步的回升。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。

本周点评：

本周央行公开市场共有3469亿元逆回购到期和4010亿元MLF到期，累计开展逆回购操作9712亿元，全周净回笼1647亿元。资金面方面，银行间市场资金面整体平稳偏宽，隔夜和七天回购利率小降，机构分层现象仍在。今日六大行发布公告，下调人民币存款挂牌利率，活期存款利率下调5个基点，定期存款利率均下调25个基点。通过合理调降存款利率，加上金融市场情绪逐步回暖，有助于缓解目前存款市场结构失衡情况。

下周展望:

存款利率合理调降，畅通了政策利率传导机制，市场利率中枢下行，对债券市场有一定利好，但预计有限。央行行长在2024金融街论坛年会上表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点。目前市场流动性保持合理充裕，市场利率维持低位，存款市场仍存在一定结构失衡，银行存款利率存在一定调降空间。

— 好“基”速递 —

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