支持中长期资金入市，2万亿权益类ETF让利

时间： 2024-12-10 05:43     

来源：@证券市场周刊微博

本次降费是监管机构大力推进投资端改革的一部分。除却参与本次降费的20只股票ETF，此前已有144只股票ETF以及7只跨境ETF同时采用最低标准两费费率，占到权益类ETF总规模的6成以上。

易强/文

2024年11月19日晚间，易方达、华夏、南方、嘉实、华泰柏瑞、华安等6家基金公司同时发布公告称，旗下部分ETF的管理费率及托管费率将分别调低至0.15%和0.05%。

根据上述公告，这次降费ETF共有20只（不含联接基金）。根据东方财富Choice数据，截至11月25日，其资产净值合计1.30万亿元。在规模不变的前提下，每年将为投资者节约投资成本逾50亿元。

同日，中国证监会主席吴清在香港举行的第三届国际金融领袖投资峰会上表示，将稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资。

从语境上看，本次ETF降费是监管机构大力推进投资端改革的一部分，目的之一是便利中长期资金入市，“着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，建设培育鼓励长期投资的市场生态。”

根据东方财富Choice数据，截至11月25日，股票ETF资产净值为2.77万亿元，较年初增长92.36%。其中，大部分增量资金来自机构投资者，尤其中长期资金。

值得一提的是，在此之前，已有144只股票ETF以及7只跨境ETF同时采用上述两费费率。加上本次降费的20只股票ETF，同时采用上述两费费率的权益类ETF达到171只，规模合计2万亿元。

2023年7月，公募基金有过一轮大规模降费行动，参与者主要为主动权益类基金。2024年初，证监会机构司副司长林晓征透露，2023年降费的公募产品超过3300只，“初步测算，平均每年将为投资者节约成本约140亿元。”

加快推进投资端改革

按照吴清的表述，内地资本市场改革主要“突出”五项工作：其一是突出支持发展新质生产力，其二是突出提升上市公司投资价值，其三是突出加快推进投资端改革，其四是突出严监严管，净化市场生态，其五是突出增强各方政策合力。

讲到推进投资端改革的工作时，吴清表示：“今年9月，我们会同中央金融办出台了推动中长期资金入市的指导意见，着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，建设培育鼓励长期投资的市场生态。同时，稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资。”

上述6家公司分别发布公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，经与各基金托管人协商一致，将调降指定ETF的管理费率及托管费率，并对基金合同、托管协议有关条款进行修订。

根据上述公告，参与本次降费行动的共有20只股票ETF，其中，有14只产品自公告发布次日（11月20日）起即实施降费，5只产品自11月22日起实施降费，1只产品自11月23日起实施降费。

根据东方财富Choice数据，截至11月25日，参与本次降费的20只股票ETF资产净值合计1.30万亿元，占到股票ETF总规模（2.77万亿元）的46.93%。

调降两费

降费力度方面，有19只ETF把管理费率由0.50%降至0.15%，同时将托管费率由0.10%降至0.05%，还有1只将管理费率由0.40%降至0.15%，托管费率则保持0.05%不变。整体而言，基于11月25日的规模（下同），每年可为投资者节约投资成本51.26亿元。

具体来说，参与本次降费的6家基金公司中，易方达旗下有4只ETF降费，即易方达创业板ETF、易方达深证100ETF、易方达深证50ETF及易方达科创50ETF，截至11月25日，资产净值合计1604亿元，每年可为投资者节约成本5.51亿元。

华夏基金旗下有7只ETF参与降费，即华夏沪深300ETF、华夏科创50ETF、华夏上证50ETF、华夏中证1000ETF、华夏中证500ETF、华夏创业板200ETF及华夏红利质量ETF，截至11月25日，资产净值合计4592亿元，每年可为投资者节约成本18.37亿元。

南方基金旗下有6只ETF参与降费，分别是南方科创100ETF、南方科创50ETF、南方中证1000ETF、南方中证500ETF、南方中证2000ETF及南方深主板50ETF，截至11月25日，资产净值合计1578亿元，每年可为投资者节约成本6.31亿元。

华泰柏瑞、嘉实、华安等三家基金公司旗下各有1只ETF参与降费，分别是华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF及华安上证180ETF，截至11月25日，资产净值分别为3541亿元、1525亿元及202亿元，每年可为投资者节约成本分别为14.16亿元、6.10亿元和0.81亿元。

按照标的指数分类，参与本次降费的20只ETF跟踪了包括沪深300、科创50、科创100等在内的14种指数。

其中，年度降费规模排在前三的依次是沪深300ETF、上证50ETF及科创50ETF。截至11月25日，参与降费的该三种ETF资产净值分别为6670亿元、1544亿元及1610亿元，年度降费规模分别为26.68亿元、6.18亿元及5.53亿元，合计占到降费总规模的74.89%。

之所以科创50ETF规模超过上证50ETF，降费规模却不及后者，是因为易方达科创50ETF的管理费率是从0.40%降至0.15%，托管费率保持0.05%不变，其余19只ETF则皆是管理费率从0.50%降至0.15%，管理费率从0.10%降至0.05%。而且，易方达科创50ETF规模不小，截至11月25日资产净值为611亿元。

让利规模有多大？

从持有人结构来看，本次降费的20只ETF主要由机构投资者持有，换言之，机构投资者是本次降费的主要惠及对象。

根据东方财富Choice数据，截至上半年末，本次降费的19只ETF（南方深证主板50ETF今年5月30日才成立，故未披露中报）合计份额规模为3883亿份，其中，机构投资者持有2447亿份，占比63.02%。

其中，机构投资者所持份额占比超过70%的有10只，超过80%的有6只，即华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF及华安上证180ETF，占比分别为87.38%、80.26%、94.47%、87.06%、92.68%及95.96%。

截至11月25日，上述6只ETF资产净值合计5697亿元，调降两费后，每年为机构投资者节约的成本分别为0.78亿元、5.76亿元、1.08亿元、5.61亿元1.84亿元及4.96亿元，合计20亿元（假设机构投资者两费费率与个人投资者相同）。

不过，华泰柏瑞沪深300ETF虽然机构投资者所持份额占比略低于80%，但因其规模庞大，故在本次降费的20只ETF中是惠及机构投资者力度最大的产品。

截至上半年末，华泰柏瑞沪深300ETF份额规模为607亿份，机构投资者所持份额占比79.40%。截至11月25日，该只ETF份额规模增至901亿份，按照单位净值3.9309元计算，当日资产净值为3541亿元。如前述，基于此规模计算，每年可为投资者节约成本14.16亿元，其中，机构投资者节约成本11.25亿元。

紧随其后的是嘉实沪深300ETF及华夏沪深300ETF，每年分别为机构投资者节约成本5.76亿元和5.61亿元。

总体来说，本次降费的ETF每年可为机构投资者节约成本合计39.15亿元（数据不含南方深证主板50ETF）。

值得一提的是，进入三季度之后，股票ETF规模大幅增长，其中，大部分增量来自机构投资者，尤其中长期资金。

以华泰柏瑞沪深300ETF为例，截至上半年末，中央汇金资产管理公司持有7.28亿份，仅占到份额总规模的1.20%，到了三季度末，其所持份额增至266.21亿份，增长35.57倍，所持份额占比也升至27.47%。

值得一提的是，本轮ETF降费前，已经有不少ETF采用0.15%的管理费率和0.05%的托管费率，比如富国沪深300ETF。

根据东方财富Choice数据，截至11月25日，同时采用上述两费费率的股票ETF有164只，资产净值合计1.98万亿元，占到股票ETF总规模的71.48%。

同期，还有7只跨境ETF采用上述两费费率，其资产净值合计114亿元，占到跨境ETF总规模的2.87%。

换言之，参与两费让利的权益类ETF规模已经达到2万亿元，占到权益类ETF总规模的63.10%。

​

​本文刊于11月30日出版的《证券市场周刊》