柏话市场丨美联储鹰派降息，A股韧性显现

时间： 2024-12-21 07:40     

（来源：华泰柏瑞微理财）

本周上证指数下跌0.7%，沪深300下跌0.1%，创业板指下跌1.2%。11月经济数据公布，消费受以旧换新政策提振继续偏强，年末国内投资较为平稳。美联储12月降息25BP，但主席鲍威尔偏鹰表态导致美股、黄金出现明显调整。本周TMT板块再度走强，房地产及产业链回撤居前，光模块指数上涨11.6%，光通信指数上涨9.5%，芯片指数上涨4.8%。（政策来源：商务部-24/3/27）

12月16日国家统计局公布11月经济数据，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，高新技术产品中新能源汽车、机器人、集成电路领先。1-11月份规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%。11月社会消费品零售总额同比增3%，服饰珠宝化妆品降幅居前。其中，除汽车以外的消费品零售额增长2.5%。消费品以旧换新政策持续显效，家电类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额同比分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%，显示房地产回暖和消费补贴的作用。1-11月房地产开发投资下降10.4%，新建商品房销售面积同比下降14.3%。本周中央财办有关负责同志解读2024年中央经济工作会议精神表示，扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。市场对于2025年消费改善预期较为一致。

美联储鹰派降息扰动海外市场。美国时间12月18日美联储12月议息会议如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，25年降息预期由4次下调为2次，对明年和后年的通胀预期也显著上调。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。美联储决议公布后，美元和美债收益率直线拉升，美股、黄金跳水，同日A股市场低开，但随着TMT板块重新活跃显现出一定韧性。

展望后市

年末政策定调积极，市场关注结构性亮点，风险偏好驱动的普涨可能逐步转向基本面驱动的结构性行情，风格可能更加均衡。同时近期国内利率持续下行，对于红利稳定类资产或也起到侧面提振。关注顺周期资产的配置价值，红利或仍具备底仓配置价值，此外成长行业或可关注海外映射与国内产业动向。（政策来源：中国政府网-24/12/12）

非特殊说明数据来源：wind，截至24/12/20。

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