鹰眼预警：天山铝业应收账款/营业收入比值持续增长

时间： 2023-03-19 04:06     

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月18日，天山铝业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为330.08亿元，同比增长14.83%；归母净利润为26.5亿元，同比下降30.85%；扣非归母净利润为25.38亿元，同比下降31.29%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为30.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山铝业2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为330.08亿元，同比增长14.83%；净利润为26.51亿元，同比下降30.85%；经营活动净现金流为31.57亿元，同比增长59.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为26.5亿元，同比大幅下降30.85%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为25.4亿元，同比大幅下降31.29%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.83%，净利润同比下降30.85%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为19.1亿元、38.3亿元、26.5亿元，同比变动分别为27.41%、100.42%、-30.85%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.83%，销售费用同比变动-4.74%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.56%、1.53%、2.17%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.29%，同比下降32.99%；净利率为8.03%，同比下降39.78%；净资产收益率（加权）为12.06%，同比下降35.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.29%，同比大幅下降32.99%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.67%、22.81%、15.29%，同比变动分别为35.39%、66.83%、-32.99%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.03%，同比大幅下降39.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为12.06%，同比大幅下降35.23%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.48%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.73%，同比下降0.83%；流动比率为0.97，速动比率为0.6；总债务为272.5亿元，其中短期债务为206.09亿元，短期债务占总债务比为75.63%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为102.7亿元，短期债务为206.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.5，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为102.7亿元，短期债务为206.1亿元，经营活动净现金流为31.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为80.44%，利息支出占净利润之比为34.59%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为56.6亿元，营运资本为-8.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-65.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为57.05，同比下降41.02%；存货周转率为3.05，同比下降0.92%；总资产周转率为0.6，同比增长8.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为131.44，96.73，57.05，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.9，3.07，3.05，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.3%、0.82%、1.26%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.08%、16.52%、16.81%，持续增长。

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