三季度公募调仓路径

时间： 2024-10-31 05:10     

随着公募基金2024年三季报披露，公募基金调仓路径浮出水面。

21世纪经济报道记者发现，公募三季度的调仓总体展现两大变化：一方面，三季度主动权益基金在加仓，其股票仓位提升至近10年历史最高位。

另一方面，主动权益基金三季度最大的配置变化是新能源成为增持第一的行业，而作为“红利”代表的公用事业则成为减持第一的行业。

从业绩来看，三季度主动权益基金的业绩显著回升，超九成的主动权益基金取得了正收益，收益率中位数约10%。

尽管如此，但业内人士认为，三季度主动权益基金仓位上行，主要是受益于股价回升，然而份额下降、基金净赎回压力并未改变。

加仓

三季度主动权益基金的股票仓位有所上升。

2024年三季度末，市场上共有567只普通股票型基金、1376只灵活配置型基金、26只平衡混合型基金和2511只偏股混合型基金。

平安证券数据显示，2024年三季末，主动权益基金规模合计3.74万亿元，较上季末增加6.94%。同时，主动权益基金股票仓位中位数90.12%，较上季末上升1.68个百分点。

“三季度主动权益基金仓位提升至近10年历史最高位。”华西证券指出。

值得一提的是，受益于市场回暖，主动权益基金的存量部分规模上升，但新基金发行仍低迷。

华西证券数据显示，2024年三季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流入2452亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为3674亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-1336亿元。与之相对，新发基金发行规模为125亿元，基金发行仍处在历史冰点。

其中，主动权益型基金中的普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为90.40%，灵活配置型基金仓位中位数为86.25%，均处于历史较高水平。

对此，广发证券提醒，市场回暖带来基金仓位上升，但赎回压力仍在。

“24Q3各类型基金仓位上行，主要受益于股价回升，而份额下降、基金净赎回压力仍存。”广发证券认为。

从业绩来看，申万宏源研究所的数据显示，三季度主动权益基金的业绩表现较二季度显著回升，超九成的主动权益基金取得了正收益，收益率中位数为10.31%。

其中，三季度业绩靠前的基金重仓较多的包括房地产、非银金融、电力设备等行业，部分港股配置比例较高的产品也取得良好收益表现。

总体来看，金融地产基金在三季度表现领先，成长风格在三季度明显占优。

调仓

三季度公募调仓出现了明显变化。

截至三季度末，主动权益基金前十大重仓股分别是宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、美的集团、紫金矿业、五粮液、中际旭创、阳光电源、美团-W。

与2024年二季度末相比，阳光电源、美团-W新进前十大重仓股，而中国海洋石油、迈瑞医疗则退出榜单。

值得一提的是，两只新能源个股——宁德时代和阳光电源都获主动权益基金大手笔加仓。

平安证券的数据显示，截至2024年三季末，宁德时代仍是主动权益基金的第一大重仓股，三季度末持有规模689亿元，其中三季度持仓市值增加了209亿元。此外，主动权益基金对阳光电源的三季度持仓市值增加了127亿元。

从增持情况来看，主动权益基金增持最多的个股是宁德时代、阿里巴巴和阳光电源，增持规模分别为209亿元、134亿元、127亿元。

从减持情况来看，主动权益基金减持最多的个股是中国海洋石油、工业富联和迈瑞医疗，分别减持89亿元、77亿元、51亿元。

这和基金的总体加仓行业方向一致，主动权益基金的重仓股在三季度减持周期、科技板块，转而加仓新能源、保险等板块。

具体来看，主动权益基金重仓前5大行业是电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车。

其中，三季度主动权益基金的重仓股配置比例上升最大的行业是电力设备，三季度末电力设备跃升为主动权益基金的第二大重仓行业，持仓比例较二季度末增长近2%。

三季度主动权益基金增持的最多的行业为电力设备、非银金融和商贸零售行业，与之相对，公用事业、石油石化和电子行业则遭减持。

进一步剔除股价上涨影响后，广发证券指出，主动权益基金三季度在光伏、电池、白电方向加仓最多，而对电力、白酒、证券减仓幅度较大。

广发证券指出，三季度主动权益基金加仓的方向包括中证500、科创板，特别是显著加仓创业板。此外，港股仓位提升至12.5%左右，接近2021年初南下的配置高峰约13%的水平。其中，恒生科技获显著增配，当前仓位达到5.8%。

在重点产业链方面，海通证券研究显示，三季度新能源持仓明显回升，光伏风电是主要贡献项；数字经济仓位超配比例小幅下降、目前超配比例处于历史中位；大消费仓位继续下降，其中医药仓位小幅回升，但超配比例仍处历史低位。

值得关注的是三季度资产配置的变化，特别是景气赛道——新能源、科创和军工等方向值得关注。

广发证券认为，在全基（剔除主题基金）低配1年后，市场逐步留意细分环节基本面的悄然变化，风、光、车、储均有增持。其中。底部加仓，且当前仍在低配或平配状态的是光伏电池组件、硅片、硅料、光伏辅材、风电整机。而TMT维持在配置高位，科创芯片继续配置创新高。此外，军工在全基低配接近一年后，三季度也迎来了加仓。但是，医药配置比例仍在下降，剔除医药基金后，全基对于医药的配置比例约2%，回到历史较低水位。

（作者：庞华玮 编辑：姜诗蔷）