险资版ABS数量和规模均创新高 持续增长趋势有望延续

时间： 2023-12-05 04:01     

记者 冷翠华

11月30日，中保保险资产登记交易系统有限公司（简称“中保登”）集中发布了5个保险资产支持计划（业界称“险资版ABS”）登记信息。至此，今年前11个月，险资版ABS登记数量达76只，总规模达3814.5亿元，数量和规模皆创新高。

业内人士认为，宏观经济发展、政策支持、市场需求增加等多因素共同促成险资版ABS爆发式增长。险资版ABS既是险资更好服务实体经济发展的重要方式，也是险资重要的投资领域，未来，快速增长趋势还有望延续。

保险资产支持计划本质上是资产证券化产品，由于其为非标产品，因此被业界称为险资版ABS。

根据中保登公开信息，今年前11个月，有14家险资机构登记险资版ABS，总数量达76只，规模达3814.5亿元，数量和规模均创新高。其中，光大永明资产、华泰资产、大家资产等8家机构的登记规模皆超200亿元。

光大永明资产对《证券日报》记者表示，从监管层面看，中保登登记制改革以来，基础设施建设稳步推进，险资版ABS登记效率提高，推动近几年登记规模快速增长，能够较好满足发行人（原始权益人）资金运用的需求。

数据显示，2019年，中保登上线资产支持计划注册系统。2019年至2022年，在中保登注册/登记的保险资产支持计划数量分别为8只、24只、37只、65只，注册/登记规模分别为115亿元、713亿元、1562亿元、3045亿元。

从需求层面看，光大永明资产表示，目前流动性较为充裕，包括银行资金特别是理财资金在内的资金方对资产的需求较大。同时，行业普遍认为，以底层资产分散作为重要特征的ABS在风险收益的匹配上更具性价比，且作为非标产品，险资版ABS与标品ABS相比，具有一定的收益率溢价。

人保资本保险资产管理有限公司（简称“人保资本”）党委书记、总裁万谊青近日在署名文章中提到，宏观环境为险资版ABS业务发展提供了广阔空间。例如，稳经济专项政策在充实资产供给的同时，亦刺激盘活存量资产的需求，市场对优质资产的需求强劲。同时，我国在基础设施等领域积累了大量优质存量资产，亟待通过资产证券化的方式进行盘活，形成存量资产和新增投资的良性循环。

业内人士认为，当前，优质资产较为稀缺，险资版ABS市场具有增长快、空间大的特点，在供需双方的共同推动下，市场规模还将持续快速增长。

在满足融资端客户多样化资金需求的同时，险资版ABS还通过结构化设计，满足不同风险偏好投资人的需求，且险资版ABS可脱离对主体信用的依赖，满足保险资管机构产品开发的多样化需求。险资版ABS更多依赖存量基础资产本身的质量，在资产荒背景下，险资版ABS业务成为保险资管拓展项目来源的重要渠道，有助于快速做大业务规模，丰富产品体系。

不过，从险资版ABS现状看，尽管规模增长快，已成为保险资管行业重要的另类投资产品之一，但其绝对规模以及在保险资管公司各项业务中占比都还较小。《中国保险资产管理业发展报告（2023）》显示，截至去年年底，保险资管公司各类业务中，险资版ABS占比仅0.63%。

对此，光大永明资产认为，从风险收益匹配方面看，目前既能满足风控标准，又能满足收益率要求的资产占比较小；同时，在期限和流动性方面，险资版ABS对于保险资金进行长期配置或短期交易配置，还存在一些不足之处；此外，在投资险资版ABS的过程中，从投资授权、评审风控、交易运营、系统建设等方面都要梳理或优化与之相适应的机制，对于中小险资机构而言，这还需要一个过程。

在万谊青看来，险资版ABS将继续成为保险资管行业的重要增长点和另类投资重要组成部分，成为保险资管机构精准服务实体经济的重要方向。

据了解，今年年初，人保资本党委决定将险资版ABS业务作为战略转型的重要方向，大力推进险资版ABS业务及配套体系建设。人保资本已积累了品类齐全的险资版ABS业务资源，并于今年8月份落地首单供应链险资版ABS，将尽快推动其他已立项险资版ABS项目落地，进一步提升服务实体经济能力。