投资笔记 | 赵柳燕：中短债基金为什么受欢迎？

时间： 2024-12-07 06:23     

（来源：浙商基金微视界）

为了让大家更了解浙商基金，了解浙商基金的投研理念，特开设《投资笔记》专栏，每一期分享一位投研人员的在投资过程中的感悟、经验，听听他们对于投资的心得，大家一起沉淀、积累，相信长期投资的价值，耐心等待时间的反馈，从浙里AI上基金。

本期分享人：赵柳燕

固定收益部  基金经理

复旦大学金融硕士，9年以上从业经验。历任浙商基金固定收益部债券交易员、信用研究员、基金经理助理，注重长期趋势研究和周期机遇把握，减少短期波动影响，擅长运用自下而上和自上而下相结合的方法观察宏观经济，具有敏锐的交易能力和丰富的流动性管理经验。

中短债基金规模快速增长

2018年资管新规（《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》）之后，资管产品进入净值化时代，中短债产品作为回撤较小的品种受到投资者欢迎，目前仍在高速增长的通道中。根据《中国基金报》，“截至2024年上半年末，全市场184只（不同份额合并计算）中短债基金合计规模达到8005亿元，在一季度规模激增1090亿元的基础上，二季度规模再度大增1790亿元，2024年上半年规模整体增长2880亿元，增幅达56%”。

中短债产品适合风险偏好比较低的投资者

我们常常说，风险收益相匹配，就是要选择自己能承受的风险的投资品种。我们有句古话叫“富贵险中求”，也折射出类似的道理，想要高回报，就要承担高风险。中国人民银行在《2024年第二季度货币政策执行报告专栏 | ④资管产品净值机制对公众投资者的影响》中提到，“投资者宜审慎评估资管产品投资风险和收益”，“对投资产品的风险和收益还需综合权衡。首先是如何看风险和收益。高收益对应着高风险，在打破刚性兑付的环境下，长期看资管产品无法同时兼具“低风险”和“高回报”，追求高收益的同时要承担高风险。”

投资是个概率游戏，而所有的概率问题都是基于大数据样本，只有量足够大比如基于100次，1000次所谓的概率才会有意义。而如果你只做一次投资，可能就只有0和1，即使是小概率也要思考最差的情景事情发生，自己能否承担。基金产品类型按风险从低到高，依次分为：货币基金、纯债（短、中短、长）、一级债基、二级债基、偏债混合。其中，中短债基金是风险序列中相对较低的品种，也就是说即使出现小概率事件，亏损也相对较低。

我的中短债投资理念

中短债基金是一个兼顾收益和回撤的品种，对基金经理的综合水平要求也比较高，我认为在投资中一要灵活，保持终身学习的心态，不断根据市场行情即时调整自己的风格和策略，比如去年为了实现增厚收益和控制回撤的双重目标，以信用债为底仓；而今年上半年的市场行情中，信用利差季度压缩，再延用去年的策略就无法实现超额，而长债几乎是一个单边大牛市，因此要采取进攻策略，适当的拉长久期中枢，同时要在利率和信用债等不同品种中不断轮换出最有性价比的拉久期品种；二要勤奋心细，不断寻找最具有性价比的标的，即使在相同的组合久期下，也能获得性价比最高的静态收益。

注：赵柳燕2015年加入浙商基金，至今9年从业经验。