系统性改革拉开帷幕 头部公募响应落实

时间： 2025-05-11 23:24     

◎记者 赵明超

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）发布，拉开了公募基金行业系统性改革的帷幕。多家头部公募表示，《方案》提出25条措施，聚焦行业发展痛点、堵点，聚焦投资者回报，聚焦行业未来发展，为行业高质量发展提供了行动指南，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向，行业生态格局或将重塑。

聚焦本源 公募发展迈入新阶段

在多家头部公募看来，《方案》聚焦投资者回报与行业长期发展，标志着公募基金行业进入以回报为导向、高质量转型的新阶段。

南方基金总经理杨小松表示，《方案》的推出，是中国资本市场深化改革、优化结构的重要举措，不仅将督促行业回归“受人之托、代客理财”的本源，促进行业健康发展，还将更加突出投资者最佳利益导向，进一步提升广大投资者的获得感。

在嘉实基金总经理经雷看来，《方案》通过一系列有力措施引导公募基金行业强化“以投资者为本”核心价值观，有助于打造行业长期健康发展的第二增长曲线，用高质量的行业发展服务好老百姓普惠理财需求、服务好现代化产业建设。

“《方案》督促行业机构树牢以投资者最佳利益为核心的经营理念，恪守‘受人之托，代人理财’的信义义务，为行业高质量发展指明了方向。将推动公募基金不断提升服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求的综合能力。”易方达基金负责人表示。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为，《方案》以投资者利益为出发点，在机制创新与监管升级的双重驱动下，推动基金行业在服务国家战略、深化资本市场改革与满足居民财富管理需求之间形成新平衡。随着各项政策逐步落地，公募基金将更好发挥连接居民财富与实体经济的桥梁作用。

聚焦回报 提升投资者获得感

《方案》提出，优化主动管理权益类基金收费模式，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式。

“近年来，在宏观经济形势变化、基础资产市场波动等背景下，部分基金的中长期业绩不及预期或者投资表现与业绩比较基准存在偏离，导致部分投资者的投资收益不理想。”在杨小松看来，浮动费率机制秉承“创造价值才能共享价值”的核心理念，将基金管理人的管理费收入与投资者实际盈亏情况挂钩，标志着继前期公募基金费率改革后，行业在产品供给侧的又一次深度优化，重新定义基金管理人与投资者的关系。

具体来看：一是强调长期投资，鼓励投资者长期持有。二是强调扶优限劣，以提升投资者获得感为核心。根据投资者实际盈亏情况来对应收取不同费率，真正践行以投资者为中心的价值取向。三是强调超额收益，考验专业化投研能力。四是强调风格明晰，增强投资稳定性。

华安基金表示，基金管理费与业绩比较基准高度相关的设计模式，使得基金管理人在设置基金业绩比较基准时更为审慎，也使得基金经理在管理基金时，更加重视业绩比较基准的约束作用。优化主动管理权益类基金收费模式，引入浮动管理费率产品，对提升投资者获得感、推动行业高质量发展具有重要意义。

“此次优化主动管理权益类基金收费模式等一系列改革举措，突出强化与投资者的利益绑定，是促进公募基金行业进一步回归本源的坚定实践。”经雷认为，投资者是市场的根本，只有投资者能从基金产品中有实实在在的获得感，才愿意通过公募基金进入市场，公募基金也才能有机会真正发挥出连接投资者、实体经济与资本市场的桥梁作用。

聚焦未来 强调价值投资长期投资

在国新办5月7日举行的新闻发布会上，中国证监会主席吴清特别提到：“巴菲特是广受尊敬的投资家，他今年即将退休。我想大家从他那儿取到的最重要的‘经’就是价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本理念不会‘退休’。”

《方案》也明确强调了长期投资和价值投资，对基金公司高管和基金经理实施“长周期”激励约束，杜绝短期行为诱导的业绩波动。这将引导行业看长做长，真正践行价值投资、理性投资、长期投资。

“这一机制不仅提高了基金产品的稳定性，也有助于引导长期资金入市，服务资本市场和实体经济的良性循环。”李湛说。

多家公募已积极行动。海富通基金表示，公司已将投研人员的考核周期调整为以3至5年为主的长周期考核体系，引导投研人员避免短期波动的影响，更好地关注投资标的的长期价值。后续公司将根据《方案》及后续细则的具体要求，继续深化改革，完善长周期考核体系，优化激励机制，确保投研团队能够更好地服务于投资者利益。

易方达基金负责人表示，将根据相关要求，增加发行基于业绩比较基准的浮动管理费率主动权益基金，进一步强化业绩比较基准的约束作用，同时更加广泛深入开展投资者教育，帮助客户理解掌握费率结构、费率变化规则以及相关风险，更好地进行投资决策。

与此同时，《方案》指出，大力提升公募基金权益投资规模与占比。在业内人士看来，壮大权益类基金，有望为市场引入源头活水。

李湛认为，《方案》大力支持权益类基金扩容与创新。通过设立快速注册机制、鼓励指数化投资、推动基金参与互换便利操作等方式，为权益投资赋能，进一步夯实其在服务国家战略和居民资产配置中的重要作用。