浮动费率不在于费率，而是业绩：切蛋糕，更要做大蛋糕

时间： 2025-06-08 23:05     

最近浮动费率基金发行，我看了一些相关文章，说实话我认为个别分析的文章思路偏了，比如有个别文章重点去分析浮动费率的基金怎样收费，什么情况下收0.6%，什么时候收1.2%，还有收1.5%的是什么时候。

浮动费率基金怎样收费，需要不需要科普？

毫无疑问，需要，毕竟浮动费率基金新生事物，浮动费率基金根据业绩表现，收费也会出现多种情况，很多投资者都不了解，但是我觉得不要本末倒置，基金重点应该是业绩。

新发基金，没有业绩，但是也可以基金经理的投资理念和从过往基金的投资案例里面体验出来的投资风格来分析，我觉得这些方面，可以为投资者对于浮动费率基金提供相当的参考。

不论浮动费率基金亦或是其他别的什么基金，重要的是业绩，而不是费率。

我这个人是个胖子，挺喜欢吃，还有点管不住嘴，我就用我最喜欢“吃”这方面来解释这个道理，换句通俗易懂的话说“切蛋糕很重要，更重要是做大蛋糕”。

甚至我们可以用更偏执的观点看：业绩差了或是不赚钱，基金就是不收管理费，投资者也不一定愿意买；

反过来说，基金如果业绩好，真正让投资者赚到了长期业绩增长的钱，投资者愿意付出更高的费率，有些专户或是私募产品收取业绩表现费，投资者也是乐于支付的。

当然上面，我只是用一个比较偏执的观点，来说这个道理——利益共享，风险更大，与投资者共进退，业绩决定费率，这很好，所以我们需要更多关注业绩，关注基金经理的投资思路和历史案例。

最近，资本市场有个新闻——我国两大IT龙头企业要合并，海光信息拟换股吸收合并中科曙光，这算是国内科技界的一个资本市场大动作。

作为一个关注基金的人，我也对两家科技龙头合并相关背后的公募基金进行了研究：

根据25年的基金一季报，有两个基金把这两个股票都买了，还都买到了9%以上。

众所周知主动权益类公募基金最高单一个股持仓为10%，这两个基金把这两个IT龙头都买到9%以上，这就有点意思了。

下图是嘉实积极配置一年持有混合（017147）的一季报持仓。

下图是嘉实信息产业股票发起（017488）的一季报持仓。

这就有点意思了，两个基金基本是对这两个要合并的IT龙头顶格配的，体现出基金经理对于科技股发展的提前布局。

这两个基金都是嘉实的，这不是关键，关键是这两个基金都是同一个人——嘉实的基金经理李涛。

当然这两个基金为了保护原有投资者利益，一个基金已经开始限购，防止套利，另一个基金本身就是一年持有期基金，必须持有1年以上，套利的时间成本太高。

既然这两个基金已经直接或是间接防止套利了，那么我们还有必要讨论嘛？

有，因为李涛不止担任这两个基金的基金经理，还担任嘉实本次的浮动费率基金——嘉实成长共赢混合基金（A类024433，C类024434）的基金经理，这就引起我的兴趣了。

李涛拥有16年行业投研经历，合计9年多的专户、公募基金管理经验。他是清华大学电子工程系学士，清华大学微电子所博士。2008年李涛入行就担任TMT行业研究员，可以说是专业科技背景“学研投”。

既然李涛属于全行业比较早的TMT研究员了，那么李涛的能力圈自然就是成长股，涵盖TMT、新能源、港股科技、先进制造、周期成长等板块，这也是这次嘉实的浮动费率基金嘉实成长共赢混合基金业绩基准选择中证800成长指数收益率 。

不是传统的沪深300，也不是中证500，而是中证800成长，也就是说嘉实成长共赢混合基金从业绩基准，到基金经理，就是一只主打成长风格的基金。

从李涛的其他基金过往业绩来看，业绩跑赢同期业绩截至2025/3/31,嘉实信息产业A自2022/12/16成立以来收益达43.95%，同期业绩比较基准涨跌幅为22.61%，跑赢，而且是大幅跑赢业绩基准。

甚至我们对李涛的嘉实信息产业基金进行多维度业绩分析，李涛的业绩不论是单一年份，还是成立以来，都对业绩基准和中证800成长指数体现出超额优势。

良好的业绩与李涛的投资思路分不开——立足长期，从企业成长性和估值合理性等多方面，寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意，追求长期业绩卓越。

企业成长性：参考指标如未来5年净利润CAGR；

估值合理性：参考指标如5年后动态PE。

从投资思路或是过往业绩来看，李涛都是一名出色的成长股基金经理，这也是嘉实基金将自己的浮动费率基金嘉实成长共赢混合基金（A类024433，C类024434）让李涛担纲的底气所在。

浮动费率基金的重点不是费率，而是业绩：要切蛋糕，更要做大蛋糕，只有做大蛋糕，才能真正体现与投资者共赢的使命。

（转自：投基摸狗）