痛惜芒格去世，国内投资圈纷纷发文，理性投资理念深刻影响基金经理

时间： 2023-11-30 04:14     

转自：财联社APP

财联社11月29日讯（记者 闫军）查理·芒格去世的消息刷屏了投资圈，股神巴菲特的黄金搭档、一生追求理性的智者……这位身价高达26亿美元的投资界传奇的见地与建树，深入人心。

简单、长期、专注、理性是芒格的投资哲学，他认为，投资并不是一门复杂的艺术，而是一门简单的科学。投资者应该专注于自己擅长的领域，长期持有优质资产，用理性的判断去规避市场的波动和噪音。这也影响了巴菲特，逐步以陪伴优秀公司共同成长的理念取代了当初的“捡烟蒂”的策略。

不少基金公司都在官方媒体号上发布了对芒格的怀念文章，某公募人士表示，很多人喜爱芒格的原因还在于，他人生的大智慧给别人带来的启发，包括充满智慧、理性的生活态度，甚至超越投资本身。

《穷查理宝典》也是基金经理的入门书

在基金公司的投资推荐书籍中，《穷查理宝典》必然在列。大多数人认识芒格，是从《穷查理宝典》这本书开始，很多基金经理也不例外。

博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾表示，《穷查理宝典》书中的智慧箴言和投资哲学，至今都是金融行业的思想源泉。芒格与中国缘分由来已久，他本身具备的自律、果敢、耐心的投资习惯，与中国传统文化中的士大夫精神不谋而合，伯克希尔哈撒韦对中国新能源汽车行业的成功投资是这份缘分的最好注解。

华泰柏瑞基金经理杨景涵表示，很幸运在投资生涯的初期，就有机会阅读了《穷查理宝典》，这为我形成自己的投资风格提供了无尽的智慧。在他看来，每一个有志于从事价值投资的投资者，都应该读读这本书。

前海开源基金首席经济学家杨德龙评价，芒格是一位智者，怀念他最好的方式就是践行他的智慧，芒格一生中不仅在投资上做出了巨大的成绩，而且对我们传递了很多有益的投资理念，值得我们学习。芒格写了很多的书，《穷查理宝典》值得每个价值投资者阅读。

投资理念深刻影响了基金经理

查理·芒格出生在一个律师家庭，从小就对商业和金融产生了浓厚的兴趣。他在哈佛大学法学院毕业后，开始了他的投资生涯。然而，他并没有一开始就走上价值投资的道路，而是在不断地尝试和摸索中，逐渐形成了自己的投资哲学。

西部利得基金经理蔡路平认为，从芒格身上，我们看到没有常胜的投资，但深刻而卓越的思想是永流传的，我们也应像他一样不断反思、反思、再反思。

在蔡路平看来，芒格有两句话最让他受益，一是，如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。二是根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险：血本无归和回报不足。有些很好的生意也是波动性很大的，比如See's糖果通常一年有两个季度都是亏钱的，反倒是有些烂透了的公司生意业绩很稳定。

坐等投资法也被睿远基金推荐，睿远基金认为，坐等投资法并非简单的坐等，相反是建立在深入价值评估之上的，把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。

自称忠实的“巴芒”信徒，中欧基金罗佳明说，在海外调研的我当得知这一消息心中无比沉痛，没承想今年在奥马哈见到查理的第一面，也会是此生最后一面。

罗佳明表示，芒格的文字一直常读常新，每每收获智慧的同时，也激励着他在价值投资这条道路上行稳致远。

“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”芒格一直鼓励跨学科思维并终生坚持博学强记，这让罗佳明受益匪浅。他表示，自己物理学专业出身，大学时开始对商业模式和投资产生兴趣，在专业从事投资工作并加入价投派后，无论是工作和日常生活，我都在学习整合不同学科知识并不停将自己的思维模型由简变繁再在具体运用时化繁为简。

前海开源基金权益投资部基金经理覃璇表示，作为一个新生代的基金经理，芒格对我的投资影响主要体现在如下几方面：一是不要单纯地追求价格便宜，投资有时候很难等到价格绝对便宜的时候，有时候需要用合理的价格来购买优质的资产。二是学会多角度思考，总是学习将几个模型联合起来形成一种力量，来作用于一个方向的思考方法。在投资上，就是要思考多种因素而导致的合力将推动公司价值的走向。三是坚持长期主义，切勿因为短期利益，而损失投资的长期价值。

如何让投资实现长期复利增长的呢？广发基金的基金经理王予柯解读芒格的投资之道，他认为，芒格的投资策略并不依赖于预测，更多是事先充足的准备和基于自身多元能力的随机应变。他引用了威廉·奥斯勒爵士信奉的托马斯·卡莱尔的一句名言：“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。”这正是伯克希尔的经营哲学。

王予柯对此非常认可，基金经理对于宏观环境多半无能为力，但为了降低无力感，可以努力做好眼前的事，做好长期的准备，为恶劣环境留足安全边际，对拥挤、低性价比的资产保持警惕。如果事先做好了准备，则在关键时候更容易见机行事。

兴证全球基金固定收益部副总监刘琦认为，芒格启发了自己理性的投资，也启发了积极的生活，终生持续学习，努力了解人类重要学科的基本知识，形成自己的认知能力圈，逆向思考，不断去反思总结，从自己和别人的错误中学习，积极迭代、不断进步。芒格高度重视并积极寻找和投资好的商业、培养和秉持好的个人品质，在他看来，投资和人生是融为一体的。

当下的A股，价值投资理念更显珍贵

芒格对于价值投资的观点一针见血，并能够以通俗易懂地描述以飨读者，“对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是二分之一，赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。”

前海开源基金基金经理梁溥森谈及自己从芒格身上学到的价值投资理念，在投资中能够以合理甚至便宜的价格买入优秀企业是最浅显、也是最有效的策略，但我们身处市场情绪迷雾中时却常常因为贪婪和恐惧而忘了初心，投资很难，但直面内心更难。

梁溥森表示，他从芒格身上学到的是，为了拥有足够多的知识，我们不断扩展自己的能力圈，详尽地评估工作能够帮助我们尽可能地认清自己的赔率和胜率并谨慎下注。

对于当下的A股市场，芒格价值投资理念则更加显得珍贵。肖瑞瑾表示，有意义的是，芒格生前最后一次接受媒体访谈中明确提到，中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好。但在当下的A股市场，价值投资理念依然需要培育和加强。在百岁老人眼中，A股是一个刚度过33岁生日的年轻人，A股投资者或仍显青涩。在缅怀芒格老先生的同时，我们相信时间的穿透力，百岁老人的这份期冀一定不是奇迹，而是水到渠成的必然。

创金合信基金首席经济学家魏凤春总结称，通过学习芒格的投资理念和方法，更好地理解价值投资的本质，为自己的投资之路指明方法，他给中国投资者有四大投资启示：

一是坚持价值投资：芒格的成功离不开他对价值投资的坚持。他认为，投资者应该关注公司的内在价值，而不是短期的市场表现。这种价值投资的理念，对于中国投资者来说，同样具有重要的指导意义。

二是培养长期投资观念：芒格非常注重长期投资，他认为投资者应该有足够的耐心，等待优质资产的价值被发现。这种长期投资的观念，对于中国投资者来说，同样具有重要的启示作用。

三是提高投资专业性：芒格主张投资者应该专注于自己擅长的领域，避免盲目跟风和过度分散投资。这种提高投资专业性的观念，对于中国投资者来说，同样具有重要的借鉴意义。

四是保持理性投资态度：芒格非常强调理性投资，他认为投资者应该用理性的判断去规避市场的波动和噪音。这种保持理性投资态度的观念，对于中国投资者来说，同样具有重要的启示作用。

在应用芒格理念投资国内市场时，也要注意结合中国市场在新时代的特征。汇丰晋信基金经理吴培文认为，当前中国经济的产业升级速度是很快的，好公司的护城河变化会加速，我们不一定可以简单地固守所谓的“好公司”。当前人工智能、新能源、机器人等前沿产业蓬勃发展，全球可能进入了一轮大的创新周期。颠覆性的新技术可能会层出不穷。技术路径、商业前景的不确定性可能比以往更大。因此，在实际投资中，要争取采用较多低相关度的超额来源，构建组合，甚至采用多策略混合的方案，分散风险。而不是不顾时代背景的差异，单方面学习他们对“好公司”下重注的做法。