小联观察丨年终感恩季，了解一下低波固收与进阶之道

时间： 2023-12-06 04:14     

岁序更替，冬日正酣。

每年的十二月总是写满期待，

因为辞旧迎新之际，

更有给荷包加油的机会来袭

——不少朋友都有望在年底

迎来一笔年终奖励，

以慰一年的勤恳辛劳。

如何将这年度BONUS好好规划

与合理利用呢？

今天咱们就一起盘一盘

打理年终奖的加油方案！

★ 以低波为基，灵活增厚弹性收益 ★

国联安低波固收“梦之队”联袂出击

谱写闲钱理财加油方案

国联安短债债券

（A类：008108，C类：008109）

打造现金管理高效工具

国联安中短债债券

（A类：014636，C类：014637）

国联安恒悦90天持有到期债券

（A类：013672，C类：013673）

开辟增厚收益进阶之道

是“买”？是“存”？

还是“投”？

手捧奖金，难免会“买买买”来奖励一番辛苦的自己。但在消费热情退却之后，如何让这一年的“辛苦”更有价值，则是朋友们需仔细规划的事宜。

不少投资者认为“手中有粮，心中不慌”，把钱存起来是不错的选择。近年来，居民的储蓄意识也是水涨船高：据央行数据显示，2023 年前三季度人民币存款增加 22.48 万亿元，其中，住户存款增加 14.42 万亿元。（数据来源：中国人民银行，截至2023.9.30）

良好的储蓄习惯虽有助于保持健康的财务状态，但需直面低利率环境的新常态与缩水的“购买力”，据机构调研显示：2023年9月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.648%，6个月期平均利率为1.852%，1年期平均利率为1.988%，击穿2%的整数关口。（数据来源：财联社，《机构数据显示9月存款利率一降再降，一年期定存击穿2%》，2023.10.16）

此背景下，储蓄或许只能力争财富的保值，离理想中的收益弹性尚存距离。

所以，想要手中的奖金在时光的洪流中沉淀出价值，通过固收投资策略来打造低波收益组合是大势所趋。那么，怎么投？

“不可能三角”

VS

“相对优化三角”

赚钱不易，在投资布局前要细细思量，自己是更看重收益（收益性），还是本金的安全（风险性），抑或是资金取用的便利（流动性）。

众所周知，投资中存在着一个“不可能三角”，即没有一类投资标的资产能同时满足“高收益，低风险，高流动性”这三大需求。这意味着，投资者需要切实地结合自身风险偏好和理财需求，在其中做好平衡和取舍。

经历了权益市场的云波诡谲，与国民经济波段式复苏之后，不少朋友们对“稳健”的需求更与日俱增。基于此，如果某类投资产品或组合能够凭借“相对占优的收益，相对更低的回撤，灵活调节的流动性”来打造相对适宜的“投资三角体验”，或将成为年终奖的给力“加油站”。

国联安低波固收“梦之队”

如何谱写稳固与进阶之道？

国联安低波固收“梦之队”由三只主投纯债、久期较短的债基组成，分别是国联安短债债券，国联安中短债债券，国联安恒悦90天持有债券；三款产品各有所长，在贴合不同需求的定位之下形成优势互补，致力为投资者提供低波适宜体验。

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聚焦较短久期，力争降低波动风险

纯债基金向来以“较低波动风险”见长，但是在纯债基金之间，其风险波动也有高低之分，关键就在于久期。根据投资债券资产久期（剩余期限）的不同，又可以分为：短期纯债基金、中短期纯债基金、长期纯债基金；基金面临的风险与主投资产久期的长短成反比。

举个浅显的例子：假设您要往外借出一笔资金，那么借出的时间越久，要不回来的风险更高。债券亦是如此，久期越长，承受的信用风险越高，同时对利率也更加敏感，波动性更大。

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各有所长，联袂出击

国联安短债债券

灵活高效的现金管理工具

国联安短债A今年以来

净值增长率为3.36%

超越同期业绩比较基准2.28%

近一年净值增长率在同类基金中

排名前1/4（23/114）

数据来源：万得资讯，银河证券基金研究中心，同类基金为短期纯债债券型基金（A类），截至2023.11.30，业绩经托管行复核

业绩回顾：

国联安短债债券成立于2019.12.10，该基金自成立以来历任基金经理为万莉（2019.12.10－至今）、洪阳玚（2020.2.17－至今）；该基金A类/C类在2019-2022年度，2023年截至11月30日业绩回报分别为：0.19%/0.17%、2.43%/2.13%、3.96%/3.66%、2.62%/2.46%、3.36%/3.21%；同期业绩比较基准为0.28%、2.48%、2.85%、2.34%、2.28%。业绩比较基准为：中债综合财富（1年以下）指数收益率。数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.11.30，数据经托管行复核。

该基金根据市场情况制定长期和阶段性投资策略，力争在较好的回撤控制的前提下，平衡流动性和收益优势；此外，该基金每日开放申赎，能更好匹配投资者资金的流动性管理需要。

国联安短债债券A业绩表现

如上图所示，截至2023年三季度，国联安短债债券A在报告期内各季度均实现正收益，表现有目共睹。如此成绩，展现了作为灵活高效现金管理工具的强劲禀赋。

国联安中短债债券&

国联安恒悦90天持有债券

描摹低波进阶收益路线图

同样是布局中短债等债券资产，国联安中短债债券和国联安恒悦90天持有到期债券在久期策略和封闭期管理上更进一步；在呵护产品低波特点的基础上，精进投资策略，追求更高固定收益弹性，为债基投资提供了进阶方案。

进阶策略·1：

更灵活久期管理，力争向上弹性收益

国联安中短债债券A今年以来

净值增长率为4.07%

同期业绩比较基准2.78%

该基金近一年净值增长率在同类基金中

排名前1/5（23/134）

数据来源：万得资讯、银河证券基金研究中心，同类基金为中短期纯债债券型基金（A类），截至2023.11.30，以上业绩经托管行复核

对于债券而言，久期是一把衡量风险与收益的尺，国联安中短债债券则游刃有余地将“这把尺”应用于债券投资中。该基金紧密追踪并善于凭借利率的变动，以灵活调整组合久期中枢：在利率上行时，通过缩短目标久期力求有效管理利率风险；在利率下行时，通过适当延长久期力求获得债券价格上涨的收益。

国联安中短债基金基金经理张昊认为，基本面数据趋稳以及增量政策出台的可能性加大，使得市场对经济预期下修的阻力增加。债券市场利率债和高等级信用债收益率曲线或走平，使得长端利率下行乏力，但货币政策或将维持宽松环境，中短端债券仍具有较高性价比。

业绩回顾：

国联安中短债债券成立于2022.5.11，自基金成立以来历任基金经理为万莉（2022.5.11－2023.10.11）张昊（2022.5.11－至今）；该基金A类/C类2022年，2023年截至11月30日的业绩回报分别为：0.16%/0.03%，4.07%/3.87%；同期业绩比较基准为：1.31%，2.78%。业绩比较基准为：中债综合财富（1—3年）指数收益率*85%+一年期定期存款利率（税后）*15%。数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.11.30，数据经托管行复核。

进阶策略·2：

90天封闭期提升效率，力争享受骑乘收益

国联安恒悦90天持有债券A今年以来

净值增长率为4.03%

同期业绩比较基准2.20%；

该基金近一年净值增长率在同类基金中

排名前1/6（208/1313）

展现不俗实力

数据来源：银河证券基金研究中心，同类基金为长期纯债债券型基金（A类），截至2023.11.30，以上业绩经托管行复核

90天的封闭期管理，构建对基金“以时间换空间”的赋能，为优秀的业绩筑牢基础：

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提升制胜率：

封闭期的设置有助于投资者规避“频繁进出，短期炒作”的投资行为，也为基金经理实践投资策略创造了更广阔的空间，有利于提升投资制胜率。据数据统计，截至2023.11.30，该基金自成立以来任意时点买入后持有满3个月的正收益概率达97%。（注：历史持有3个月正收益概率：基金在截至日期前3年内的任意时点买入后持有满3个月回报大于0的概率。若成立不足3年，将以成立以来开始测算。数据来源：东方财富Choice数据测算结果，数据截至2023.11.30，测算仅供参考，不代表未来表现，不构成投资建议。）

国联安恒悦90天持有到期债券A 业绩表现

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提高资金效率：

该基金在持有期满后除赎回外无需投资者进行任何主动操作，依然会延续之前的投资策略继续运行，每个交易日都会有净值变动的体现，资金在时间的利用上更为高效。

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享受季度骑乘收益：

在投资的时间表里，90天常被视为一个季度；而资产在跨季之时可能迎来一部分骑乘收益。90天封闭期的设置，使得投资者有望分享到该部分收益，亦有助于基金净值的增长。

业绩回顾：

国联安恒悦90天持有债券成立于2022.3.28，基金自成立以来历任基金经理为：万莉（2022.3.28－至今）、张昊（2022.3.28－2023.10.11）、洪阳玚（2023.7.17－至今）。2022年，2023年至11月30日该基金A类/C类的回报分别为：2.07%/1.92%、4.03%/3.84%；同期业绩比较基准为：1.68%、2.20%。业绩比较基准为：中债综合财富（1 年以下）指数收益率*90%+银行一年期定期存款利率（税后）*10%。数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.11.30，数据经托管行复核。

从上文的梳理中可以观察到，进阶策略对于债基在增厚收益上的贡献是有目共睹的，如下图所示，国联安中短债债券、国联安恒悦90天持有债券今年以来的表现大大超过市场平均水平。

国联安中短债债券A、国联安恒悦90天持有债券A

今年以来业绩与主要指数对比

既能满足日常闲钱理财需求，同时在精进策略的指引下力争“呵护低波动性+追求增强收益“——实力杠杠的国联安低波固收”梦之队“，努力为投资者打造年终奖的“加油站”。

面对复杂的市场环境，让打拼一年的辛苦所得能够在时间的加持下，享受馥郁芬芳，也许是对朋友们最温柔的慰藉。

产品风险等级：国联安短债债券、国联安中短债债券、国联安恒悦90天持有债风险等级为R2（较低），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

风险提示：

基金投资有风险，选择须谨慎。本资料为宣传材料，不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。本基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成特定基金业绩的保证。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金详情请认真阅读基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。本产品由国联安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。