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根据Ned Davis Research的数据,过去几周的债券市场崩盘可能还没有结束,而且10年期美国国债收益率仍可能超过7%。
上个月,基准借款利率16年来首次突破5%,投资者担心美联储的紧缩行动和美国政府的债务继续增长。
Ned Davis Research的基本假设是,收益率将保持在该水平附近。然而,策略师约瑟夫·卡利什(Joseph Kalish)表示,如果美国经济能够避免衰退并且美联储继续加息,他们可能会飙升至7%以上,这将是“非常站得住脚的”。“我不能排除在经济衰退或通货紧缩的情况下升至3%或更低的可能性,届时名义增长率将大大低于利率,”他在周二的一份研究报告中写道。
“然而,更大的长期风险是,如果收益率反其道而行之——接近7%。很少有人考虑这种可能性,但从历史的角度来看,这是非常有道理的,“卡利什补充道。
与价格走势相反的债券收益率在10月份飙升,原因是美联储发出信号,称计划在2024年之前将借贷成本保持在较高水平,以抑制通胀,但仍远高于其2%的目标。
根据芝商所的Fedwatch工具显示,只有21%的投资者认为央行将在12月收紧政策。卡利什认为,加息的几率“高于市场25%的可能性,但不超过50%”。
债券收益率往往会随着利率而上升,因为债券的固定回报对投资者的吸引力降低。
卡利什表示,通过将目前以个人消费支出指数衡量的3.4%的通胀水平、2.25%的中性利率(也称为r*)和1.65%的长期债务期限溢价相加,收益率可能超过7%。“把所有这些加起来,你会得到7.2%,”他写道。“因此,对5%的10年期国债感到满意实际上是相当保守的。“
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