改革是最重要的事，降低系统风险，释放潜在增长，修复社会预期。文：天风宏观宋雪涛/联系人张伟用一个词来概括中国经济的现状，就是转型。今天中国经济的转型涉及各个方面。从宏观角度看，过去三年房地产保持了每年投资平均下滑约10%、销售平均下滑近20[全文]

近日，由东方金诚评级的“杭州市拱墅区国有资本控股集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)”（以下简称“本期债券”）在深交所成功发行。本期债券发行规模为15亿元，发行期限5年，全场认购倍数3.1倍，票面利率2.35%。杭[全文]

信用二级短融：今日资金均衡偏松，整体交投情绪较昨日有所缓和，卖盘也较昨日少了不少，整体收益下行。7月到期AAA成交在1.99-2.20，基金、银行、保险、券商资管均有参与。29D粤海在2.01和1.99均有成交，22D华能在2.04成交，2[全文]

20240625产业债到期收益率曲线关键期限点值变动20240625城投债到期收益率曲线关键期限点值变动20240625金融债到期收益率曲线关键期限点值变动更多数据请访问中债资信官网“估值定价”栏目CBR收益率曲线https://bondp[全文]

王胜博士 宏观研究部负责人申万宏源宏观主要内容周话题：如何理解6月美债利率、美元指数反向6月以来，10Y美债利率与美元指数走势出现分化，美元指数一再走强，向上接近106，而10Y美债利率则较5月末回落约25BP至4.25%，如何理解？如何展[全文]

【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林摘要本周（6.17-6.21）共有11家发行人及其债券发生跟踪评级调整。上海南房(集团)有限公司由AA上调为AA+，游族网络股份有限公司由AA下调为AA-，闻泰科技股份有限公司由AA+下调为AA，维尔利环保[全文]

观察5月托管数据，分券种看，同业存单、国债贡献主要增量。具体来看，利率债、信用债托管规模均有增加，增幅分别为14133亿和207亿。其中国债托管规模增加7127亿，地方债托管规模增加5006亿，政策性银行债托管规模增加了2000亿，同业存单[全文]

外汇期权市场概述：今日市场，CNY Fixing 7.1148，spot截止当日16：30分最高7.2564， 最低7.2543，振幅21pips，收盘7.2562，境外CNH收盘7.2757，境内外差195pips，美元指数收盘105.5[全文]

中国央行今日进行1820亿元一年期MLF操作，利率持平2.5%。今日有2370亿元1年期MLF到期。[全文]

初步统计，2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为245.74万亿元，同比增长8.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.73万亿元，同比下降7.2%；委托贷款[全文]