联储锚定着软着陆做货币政策调整，但内心依然期待美国经济完成一场前所未有的不着陆。文：天风宏观宋雪涛/联系人钟天杰克逊霍尔会议以来，8月非农报告的重要性被持续烘托，营造出了一种“如果数据（失业率）不及预期，那美国经济将步入衰退”的悲观气氛。然[全文]

当前为什么关注现金奶牛类股票：以自由现金流收益率为选股因子的美国现金奶牛指数及其在A股的复刻指数均具备穿越牛熊的韧性，长期超额显著；长期视角下，高现金流/高盈利/高增速存在不可能三角，而近一年以高增速为代表的景气投资弱势，当下具备高现金流和[全文]

摘要REPORT SUMMARY2024年上半年，我国银行业保持平稳发展态势，信贷资产质量较为稳定，拨备和资本保持在充足水平，但净息差进一步收窄，低息差背景下商业银行盈利能力仍面临一定挑战。展望未来，人民银行将强化逆周期调节，持续推进稳健的[全文]

复杂中国，何为全貌？文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐2018年税改前后，中国有7.86亿劳动人口，其中缴纳个税的人数是6400万（根据时任财政部副部长程丽华发言），占总就业人口的8%，占全国人口不到5%。税改后个税起征标准是月收入5000元[全文]

来源：汇通网周三公布的最新数据显示，过去一年的大部分时间里，美国的就业增长明显低于最初的预期。美国劳工统计局（BureauofLaborStatistics）对就业数据的初步年度基准评估显示，今年3月的就业岗位比最初报告的少了81.8万个。[全文]

本周偏股风格延续占优。截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-0.43%，大额转债相对小额转债超额收益-0.86%，偏股转债相对偏债转债超额收益0.85%。整体来看市场风险偏股、小额、低评级风格延续。本周转债市场百元溢价率[全文]

票据转贴今日资金面总体均衡，票据市场交投活跃。开盘大行旋即轮番进场抢票，受此影响市场看跌情绪迅速蔓延，各期限票价降幅明显，其中四季度国股短时骤降至1.10%；临近中午，大行哄抢情绪逐渐缓解，四季度供给开始堆积，对应期限票价开始上扬；午后买方[全文]

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，[全文]

事件8月9日，国家统计局公布的数据显示，2024年7月CPI同比为0.5%，上月为0.2%；7月PPI同比为-0.8%，上月为-0.8%。基本观点主要受高温多雨天气带动蔬菜价格快速上涨影响，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅比上个月扩大0.3[全文]